Börsentiming: Panik und Mega-Krisen sind dein Freund

Als die Börse im März 2020 bebte, dachte ich, es ist an der Zeit, gecrashte Aktien zu kaufen. Zugegeben: Es war höchst unangenehm, inmitten der Panik einzusteigen. Ich orderte Amazon-Aktien und ein großes Paket Berkshire-B-Aktien. Berkshire hat sich seither verdoppelt. Und Amazon zogen um 50% an. Im weiteren Verlauf der Pandemie kaufte ich Airline-Aktien (United + Southwest) und das angeschlagene Kreuzfahrt-Unternehmen Carnival.

Carnival erholte sich zwar seit meinem Einstieg um 70 Prozent, ich hab mir aber mehr davon versprochen. Die Erholung der Carnival-Aktie dürfte weiter gehen, denn die Buchungszahlen erreichen Rekordstände. Aber genau weiß ich das auch nicht. Mehr dazu in meinem Video:

David Giroux, Manager des T. Rowe Price Capital Appreciation Fonds, sagte der Zeitung “New York Times”: Der Kauf von Aktien im Milliardenwert, als die Börse kollabierte, sei wie die Vorbereitung auf eine Darmspiegelung gewesen.

„Es ist sehr unangenehm, aber Sie wissen, dass es das Richtige ist.“

Fondsmanager David Giroux über den Aktienkauf inmitten einer schweren Krise wie Covid.

Er fischte sich Marriott-Aktien am Mehr-Jahres-Tief

Die Pandemie-Einkaufstour von Giroux führte zu einer Neuausrichtung seines Investmentfonds, der in Aktien, Anleihen und andere Wertpapiere investiert. Hätte ich damals auf ihn gehört! Er sammelte zum Beispiel die bitter abgestürzte Hotelkette Marriott ein, seither hat sich der Kurs mehr als verdreifacht. Aber ich kann mich nicht beklagen, du kannst nicht jeden Highflyer unten erwischen.

„Wir haben sie ganz unten gekauft“, sagt der Profi. Als die Börse Ende März 2020 seinen Tiefpunkt erreichte, war der Kurs von Marriott um 70 Prozent auf 60 Dollar gefallen. Mittlerweile arbeitete sich die Marriott-Aktie auf 194 Dollar hoch.

Über drei Jahre später, zeigt sich, dass sich seine Vorgehensweise ausgezahlt hat. Was lernen wir daruas? Panische, stressige Zeiten sind schöne Kaufphasen. Kurzum: Was tun in fallenden Märkten? Kaufen, kaufen, kaufen.

„Wir fügen immer hinzu, wenn der Markt abstürzt“, sagt Giroux. „Aber man fragt sich immer: ‚Wird dieses Mal anders sein? Wird das die Zeit sein, in der ich meine Kunden zerstöre?’“

Psychologisch ist es schwer, gegen die Strömung zu schwimmen. Aber: Eine Panik ist eben eine riesige Chance.

„Viele meiner Anleger sind keine Millionäre“, sagt er der “New York Times”. „Das sind Leute, die versuchen, für den Ruhestand oder die Uni für die Kinder zu sparen. Sie erwarten von mir, dass ich ihre Verluste so gering wie möglich halte.“

Giroux hat privat deutlich mehr als 1 Million Dollar in seinen eigenen Fonds gesteckt. Auch seine Großeltern und andere Familienmitglieder haben Geld im Fonds.

Morningstar-Analyst Leo K. Acheson sagt über Giroux: “Er hat keine Angst davor, gegen den Strom zu schwimmen.“

Das Fondsmanagement ahnte, dass die Marriott-Aktie übertrieben abgestraft worden ist

Das Fondsteam kam zu dem Schluss, Wertpapiere zu kaufen, die aus der Pandemie als unwahrscheinliche Gewinner hervorgehen könnten: Eben Marriott. Der Reiseverkehr kam weitgehend zum Stillstand. Und Anleger warfen panikartig Marriott-Aktien auf den Markt. Aber irgendwann musste doch die Pandemie abklingen.

„Wir haben drakonische Szenarien erstellt, wie lange es dauern könnte, bis Marriott wieder auf einen normalen Kurs zurückkehrt. Und selbst dann war der Aktienkurs irrational“, erinnerte sich Ira Carnahan, Portfoliospezialist von T. Rowe Price. „Der Kurs war so gering, als bestünde ein echtes Insolvenzrisiko.“

Giroux sagte, dass Marriott seiner Meinung nach nicht nur finanziell solide sei, sondern auch viele seiner Franchisenehmer. Die meisten von Marriott-Hotels gehören Investoren. Das heißt, sie müssen Gebühren und Lizenzgelder an den Mutterkonzern abdrücken – selbst wenn die Urlaubszeit ein Elend ist. Marriott achtet dabei darauf, keine Probleme ins Haus zu holen: Die Franchisenehmer haben keine riskanten Schulden auf ihren Immobilien. Also ist das Risiko überschaubar.

Giroux vermutete zurecht, dass Geschäftsreisende irgendwann wieder in Hotels gehen und dass Zoom-Calls die meisten persönlichen Gespräche nicht auf Dauer ersetzen können.

Bis Ende März hatte er sieben neue Aktienpositionen gekauft. Neben Marriott waren es Industrieunternehmen wie Cintas, Ingersoll-Rand und Linde. Es waren das Luft- und Raumfahrtunternehmen Raytheon Technologies. Auch das Medizintechnikunternehmen Stryker sowie die Bank PNC Financial Services landeten auf seiner Kaufliste. Seitdem hat der Fonds wieder viele Aktien verkauft.

GE brauchte lange, um wieder in Fahrt zu kommen

Giroux machte auch Fehler. Auf General Electric (GE) hielt er große Stücke. Er stockte die Position auf. Giroux hatte Vertrauen in den Konzern, vor allem wegen dessen Chef Lawrence Culp. Und zum Teil wegen den starken Sparten Luft- und Raumfahrt sowie dem Gesundheitswesen. Flugzeugmotoren und Magnetresonanztomographen könne man nicht durch eine App ersetzen, begründete er seinen Schritt. Culp war zuvor Chef von Danaher, einem Technologiekonglomerat mit Life-Science- und Umwelt-Sparten. Culp habe dort gezeigt, dass er ein geschickter Firmenkäufer sei. Die zugekauften Firmen optimierte er bei Danaher, deren Margen und Cashflow begannen, zu sprudeln. Doch die GE-Sanierung dauerte länger, als vermutet und der GE-Kurs sank vorerst immer tiefer. Nun hat der GE-Kurs wieder Rückenwind. Es ist manchmal nur eine Frage der Zeit, bis eine substanzstarke Aktie wieder in Fahrt kommt.

Als Stockpicker werden nicht alle Aktienkäufe ein Volltreffer. Es werden gute und schlechte darunter sein. Ich kann damit leben. Ich habe keinen Grund, mich zu beschweren. Alles gut!