Wie du Value-Aktien findest und warum ich die Wells Fargo-Bank in der Krise aufstocke

Ich habe kürzlich ein paar Wells Fargo-Anteile einsammelt. Die Großbank mit Sitz in San Francisco notiert etwa zu ihrem Buchwert. Sprich die Aktie gibt es zum Substanzwert. Folge mir nicht blindlings, denn ich mache genug Fehler. Bei Alibaba, PayPal und WW International (Weight Watchers) sitze ich auf hohen Verlusten. Zum Glück stehen die meisten meiner Aktien deutlich im Plus.

Wells Fargo galt lange Zeit als eine der besten Banken Amerikas. Ab 2016 machte das Institut aber Schlagzeilen, nachdem Aufsichtsbehörden aufgedeckt hatten, dass Mitarbeiter unter immensem Druck standen, um mehr Geld aus den Kunden herauszuholen. Sie sahen die Kunden wie Zitronen, die man nur lange genug auspressen musste.

Mitarbeiter eröffneten heimlich millionenfach Scheinkonten, von denen die Kunden nichts wussten. Es waren Kreditkartenkonten, Autofinanzierungen darunter. So erhielten Mitarbeiter Provisionen. Kundenberater verleiteten Kunden auch dazu, überflüssige Produkte zu kaufen. Es ging eben darum, den Gewinn der Bank auf Teufel kommt raus zu steigern. Laut den Aufsichtsbehörden begannen die dubiosen Praktiken im Jahr 2011. Die Bank zahlte über 1,5 Milliarden Dollar an Strafen an Bundes- und Landesbehörden sowie 620 Millionen Dollar für die Beilegung von Schadenersatzklagen von Kunden und Aktionären.

Im Jahr 2018 zwang die Notenbank Wells Fargo, ihr Wachstum einzudämmen, bis sie ihre Unternehmenskultur auf Vordermann gebracht hate. 2020 lockerte die Fed diese Restriktionen. Tim Sloan, der 2016 CEO wurde, um die Skandalnudel zu reformieren, trat 2019 überraschend zurück. Jetzt hat Sloan seinen ehemaligen Arbeitgeber auf unbezahlte Gehälter und Boni von über 34 Millionen Dollar verklagt. Das ist eine weitere negative Nachricht, die dem Kurs sicherlich nicht gut tut.

Finanzgenie Warren Buffett verlor 2022 die Geduld und verkaufte seine enorme Langfristbeteiligung an der Skandalbank. Auch das hat dem Kurs geschadet. Eingestiegen ist Buffett 1989 und 1990 in das Bankhaus. Er liess also 32 Jahre den Zinseszins wirken: Soviel zu dem absurden Vorwurf, der immer wieder auftaucht, dass Buffett gar kein Langfristanleger ist.

Warum ich die Wells Fargo-Aktie kürzlich aufgestockt habe

Die Wells Fargo-Aktie ist für Value-Investoren aus mehreren Gründen interessant:

1. Bewertung: Wells Fargo wird zu einem niedrigeren Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) von 1,0 gehandelt. Das findest du selten bei anderen Banken. Noch geringer notiert freilich die Citigroup. Dies macht beide Banken eventuell attraktiv für Value-Investoren, die nach unterbewerteten Aktien suchen. Aber eine Unterbewertung hat natürlich immer Gründe (Schwächen, Skandale…).
2. Dividendenrendite: Wells Fargo hat eine attraktive Dividendenrendite von 3,1%. Value-Anleger schätzen Unternehmen, die regelmäßig Dividenden ausschütten und eine nachhaltige Dividendenpolitik haben.
3. Turnaround-Potenzial: Nach einigen Skandalen und Problemen arbeitet Wells Fargo daran, sein Geschäft zu reformieren und das Vertrauen der Kunden und Anleger zurückzugewinnen. Wenn das Unternehmen erfolgreich damit sein sollte, könnte dies zu einer Wertsteigerung führen.
4. Langfristige Perspektive: Value-Anleger sind langfristig orientiert. Wells Fargo ist eine etablierte Bank, gegründet 1852, mit einer langen Geschichte. Wenn sie ihre Probleme überwinden kann, könnte die Aktie langfristig hoffentlich solide Renditen bieten. Und die Kreditvergabe wird streng reguliert. Die kleinen Banken sterben aus (Silicon Valley Bank, Signature Bank und First Republic gerieten in Schieflagen). Dadurch erhalten die 4 Giganten JPMorgan, Bank of America, Wells Fargo und Citi größere Marktanteile. Die Fintechs dürfen etwa keine Hypotheken ohne Banklizenz vergeben.

Aber genau weißt du das nie, wie sich Aktien entwickeln werden. Du kannst es nur ahnen anhand von Kennzahlen wie dem KGV von unter 9, was extrem niedrig ist bei Wells Fargo. Aktien sind mit Risiken verbunden. Wenn du Aktienpicking machst, solltest du recherchieren, bevor du einsteigst. Sofern du statt auf Value lieber auf Qualität und Stabilität setzt, schaust du dir diese Liste der stabilsten Unternehmen der Welt vom “aktien Magazin” an.

Über 12 Jahre nach der Finanzkrise sind Banken noch immer günstig zu bekommen

Generell sind Banken sind für Value-Investoren aus mehreren Gründen interessant:

1. Bewertung: Viele Banken werden derzeit zu einem niedrigeren Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV)gehandelt. Das trifft auch auf die Deutsche Bank und Commerzbank zu. Dies macht sie attraktiv für Value-Investoren, die nach unterbewerteten Aktien suchen. Ich habe beide deutschen Riesen aus Frankfurt seit vielen Jahren im Depot.
2. Dividendenrendite: Banken bieten regelmäßig Dividenden, Sonderdividenden oder auch Aktienrückkäufe an. Dies ist für Anleger, die regelmässige Ausschüttungen benötigen, von Vorteil. Aktuell bieten Banken diese Ausschüttungen bei attraktivem Gewinnwachstum und vergleichsweise niedriger Bewertung.
3. Langfristige Perspektive: Viele Probleme der Vergangenheit liegen hinter den Banken. Nach mehr als zwölf Jahren Underperformance aufgrund der Finanzkrise haben sich die Aussichten verbessert. Wenn Banken ihre Herausforderungen überwinden, könnten sie langfristig solide Renditen bieten. Zumal durch das steigende Zinsniveau mehr Marge beim Geldverleih hängen bleibt, was eines der Kerngeschäfte der Banken ist.
4. Namhafte Vertreter: Im Bereich Value-Investing sind Banken wie JPMorgan Chase, Bank of America, UBS, Citi und Wells Fargo interessant. Diese Unternehmen haben im Laufe der Zeit Werte geschaffen und sind daher für Value-Investoren eventuell einen Blick wert.

Allerdings handelt es sich hier wie immer um keine Kaufempfehlung.

Welche anderen Sektoren sind für Value Anleger ein gefundenes Fressen?

Value-Aktien sind für Anleger aus mehreren Gründen interessant. Diese Aktien werden auch als Substanzwerte bezeichnet. Hier sind einige Branchen, die interessant sind:

1. Finanzsektor: Banken und Versicherer sind oft unterbewertet und bieten attraktive Dividenden. Beispiele sind Allianz, Münchener Rück, Wells Fargo, Bank of America.
2. Energie: Öl- und Gasförderer sind attraktiv, insbesondere wenn sie niedrig bewertet sind und stabile Cashflows generieren. Ich habe deshalb Exxon Mobil und Chevron seit Jahren im Depot. Lukrativ können ferner BP, Shell, Total aus Europa sein. In Deutschland gibt es die Versorger Eon und RWE. Gerade die Ölfirmen gelten als Sündenaktien aufgrund des Klimawandels und werden daher von mehr Anlegern nur noch mit der Kneifzange angefasst, womit eine Unterbewertung entstehen kann.
3. Gesundheitswesen: Pillendreher und medizinische Dienstleister sind interessant, da sie oft solide Fundamentaldaten haben und langfristig stabile Renditen erzielen. Siehe Pfizer, Bristol-Myers Squibb, AbbVie, Johnson & Johnson, Roche. Laufen indes Schutzrechte für Wirkstoffe ab, brechen oft die Einnahmen ein, wenn Generika-Anbieter wie Teva aus Israel ins Spiel kommen.
4. Industrie und Fertigung: Traditionelle Industrieunternehmen, die solide Geschäftsmodelle haben und unterbewertet sind, sind im Visier von Value-Jägern. Etwa Thyssen-Krupp (aktuelles KBV 0,36). Oder der Abfüllanlagenbauer Krones oder Dampfgarer-Hersteller Rational AG.
5. Technologie: Obwohl die Techies oft als Wachstumsaktien gelten, gibt es ein paar mit niedriger Bewertung. Hierzu gehören Unternehmen im Bereich Hardware, Software und Halbleiter. Etwa Cisco, Intel. Die deutschen IT-Häuser Cancom, Bechtle korrigierten stark, dabei waren sie lange Zeit Dauerläufer auf dem Börsenparkett.
6. Mischkonzerne: Sie werden oft aufgrund ihres Bauchladens geringer bewertet als fokussierte Konzerne. Dabei erscheint der Abschlag übertrieben: Beispiele sind Berkshire Hathaway, Markel Group, Danaher. 3M zählt mit dazu, leidet aber unter mehreren Schadenersatzklagen.
7. Automobil: Autohersteller haben ein geringes KGV und bieten oft eine erstaunlich hohe Dividende. Beispiele sind BMW, VW, Mercedes-Benz, General Motors. Aber aufgrund des Wandels müssen sie in neue Antriebstechnologien investieren wie den E-Motor.

So wird das Kurs-Buchwert-Verhältnis ermittelt und analysiert

Das Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) ist eine wichtige Kennzahl, um unterbewertete Aktien zu identifizieren. Es teilt den Buchwert einer Aktie durch ihren aktuellen Kurs. Ein KBV von unter 1 bedeutet, dass Anleger für ihr Geld mehr Vermögenswerte erhalten, als sie bezahlen müssen. Wenn ein Unternehmen beispielsweise ein KBV von 0,8 hat, wird der Wert seiner Vermögenswerte von der Börse um 20% unterschätzt. Erst bei einem Wert von 1,0 wäre das Unternehmen fair bewertet. Aber natürlich gibt es Gründe für einen Bewertungsabschlag. Das sind oft hohe Schulden, umprofitable Geschäfte, unstetige Gewinnentwicklungen, Sanierungsfälle, häufige Managerwechsel oder sogar Insolvenzgefahr.

Hier sind einige Aktien, die ein extrem geringes KBV haben:

1. Renault:

2. Deutsche Bank: