Mohnish Pabrai: Indiens Warren Buffett kauft wie ein Verrückter Kohleaktien

Ich bin von Mohnish Pabrai begeistert. Er ist ein bekannter Value-Investor, der eine von Warren Buffett und Charlie Munger inspirierte Strategie verfolgt. Der indisch-stämmige Fondsmanager, der in Kalifornien lebt, war mit Munger bis zu dessen Tod befreundet. Ich habe Pabrai schon in Omaha vor vielen Jahren auf einer Value-Konferenz von Verleger Norman Rentrop getroffen. Ich finde seinen Ansatz faszinierend und schaue gerne seine Vorträge auf YouTube an. Sein Buch (Affiliate) über die Patel-Familie, die in die USA eingewandert ist und ein Motel-Imperium mit Fleiß und familiären Zusammenhalt aufgebaut hat, ist lesenswert – aber du hast nichts verpasst, wenn du es nicht liest.

Pabrai bringt Themen wie Zinseszins, „Buy and Hold“ und Burggraben jedenfalls wunderbar in seinen Youtube-Vorträgen auf den Punkt. Pabrai ist auch mit Guy Spier befreundet, den ich in Zürich in seinem Büro (mein Video ist hier) besucht habe. Hier ist ein kurzer Überblick über Pabrais Ansatz:

Aktienmarktstrategie

Pabrais Anlagephilosophie konzentriert sich auf Value-Investing. Er sucht unterbewertete Aktien mit starken Fundamentaldaten, um sie langfristig zu halten. Seine Strategie beinhaltet:

  • Konzentriertes Portfolio: Pabrai investiert lieber in eine kleine Anzahl von Aktien mit hoher Überzeugungskraft als breit zu diversifizieren. Damit folgt er Mungers Ansatz.
  • Sicherheitsmarge: Er sucht nach Aktien, die mit einem erheblichen Abschlag gegenüber ihrem inneren Wert gehandelt werden, um das Risiko zu minimieren. Er hat einen Deep-Value-Ansatz.
  • Kompetenzkreis: Pabrai investiert in Branchen, die er gut versteht wie Kohle.

Ratschläge für Follower

Pabrai gibt Anlegern oft wertvolle Ratschläge:

  • Geduld und Disziplin: Er betont die Bedeutung von Geduld und das Festhalten an den eigenen Anlageprinzipien auch bei Marktabschwüngen.
  • Risikomanagement: Pabrai rät Anlegern, sich auf die Minimierung von Verlusten statt auf die Maximierung von Gewinnen zu konzentrieren.
  • Innere Scorecard: Er ermutigt Investoren, den Erfolg anhand ihrer eigenen Standards und nicht anhand externer Benchmarks zu messen.

Das ist sein aktuelles Portfolio

Seit dem letzten Depot-Update enthält Pabrais Aktien-Depot einige wichtige Beteiligungen, vor allem im Kohle-Bereich:

  • Alpha Metallurgical Resources Inc (AMR): 45,89 %
  • Warrior Met Coal Inc (HCC): 18,08 %
  • Arch Resources Inc (ARCH): 1,73 %
  • Danaos Corp (DAC): 1,64 %

Pabrais Portfolio konzentriert sich stark auf wenige Aktien, was seinen Glauben an wenige wohl überlegte Investitionen widerspiegelt. Er hält zur Zeit viel von Kohle-Firmen, die regelrecht gehasst werden aufgrund des Klimawandels. Alpha Metallurgical Resources wird zum Beispiel mit weniger als dem 7-fachen Gewinn gehandelt, was extrem günstig ist. Aber: Manch ein Analyst sieht keine Zukunft für solche Kohlekonzerne, weil es saubere Alternativen wie Atom-, Solar- oder Windkraft gibt. Pabrai schwimmt damit also gegen die Strömung. Würdest du Kohle-Bergbauer kaufen? Mir wäre die Branche zu heiß, um ehrlich zu sein. Es gehört viel Mut dazu.

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Phil Becker
16 Tage zuvor

Interessant!

Kohle habe ich mich nie mit beschäftigt. Ich bin erst 2 Jahre dabei und habe mich ohnehin nie für solche Rohstoffe interessiert.

Momentan bin ich aber vermehrt auf Kupfer und Nickel gestoßen – die Power Nickel Aktie geht im Depot meines Bruders mit 600% gerade durch die Decke!

Sparta
16 Tage zuvor

Monish hat bei seinem Blog chai with Pabrai sein Musterportfolio 2025 eingestellt… welches seine Strategien zusammenfasste…

Hier ein Auszug:

„Seit seiner Einführung am 1. Januar 2018 ist das Free Lunch-Portfolio auf Jahresbasis um 5,8 % gestiegen, während der S&P um 12,1 % zulegte. Der S&P 500 hat das Free Lunch-Portfolio bisher geschlagen.“

Mr. Pino Cavallo
15 Tage zuvor
Reply to  Sparta

Das Free Lunch-Portfolio entspricht nicht seinem Portfolio. Das Free Lunch Portfolio ist ein Projekt, das er vor einigen Jahren für seine Blog-Leser gestartet hat. Die Idee ist, dass er jedes Jahr seine 15 besten Ideen in 15 verschiedene Aktien steckt. Diese 15 Aktien sind dabei in 3 Kategorien unterteilt, also 5 Aktien je Kategorie. Jede Kategorie wird einmal Pro Jahr upgedated.
Diejenigen, die darin also investieren wollen, sollen bei jedem Update ihre alten Positionen verkaufen und mit den neuen Aktien auffüllen.

Wie du schon selbst sagtest, ist das Free Lunch Portfolio nur mäßig erfolgreich.

PS: Wo findest du eigentlich das neue Update zu 2025? Ich habe das in seinem Blog Chai with Pabrai gar nicht gefunden…

Andreas
16 Tage zuvor

Kann man aus Deutschland in den Monish Pabrai Fonds investieren?

-M
16 Tage zuvor
Reply to  Andreas

Ich weiß es nicht genau, aber ab ein paar Mio Anlagesumme wird das möglich sein.

Als Kleinanleger soweit mir bekannt, nein.

Li Lu’s Himalaya Fonds ist glaube das das gleiche für eher Leute die mehr einbringen können/wollen :-)

Chris Bu
15 Tage zuvor

Man fällt leider schnell auf einen Irrglauben rein wenn es um Kohleaktien geht:

Es gibt thermische Kohle (zum Verheizen) und metallurgische Kohle (zur Stahlherstellung). Letztere ist nicht klimaschädlich und ich wüsste nicht wie wir ohne Stahl auskommen sollten. Also selbst wenn wir nur noch grünen Strom produzieren bräuchten wir diese Art von Kohle.

Pabrai konzentriert sich auf letzteres. Er hat erkannt, dass viele Investoren und Fonds aus Unwissenheit diese Aktien meiden.

Sein Denkmodell ist, dass es durch einen Wirtschaftsboom zu einer Verknappung kommen wird und metallurgische Kohle stark steigt.

Chris Bu
15 Tage zuvor
Reply to  Tim Schäfer

Also Stahl wird immer Kohlenstoff beinhalten. So ist Stahl definiert.

Salcos verwendet für die Eisenschwamm-Herstellung keine Reduktion mit Kohle. Aber der Eisenschwamm wird dann trotzdem mit Kohle (Koks) zu Stahl verarbeitet.

Der Kohlenstoff im Stahl hat nichts mit grün oder nicht grün zu tun. Er trägt ja nicht zur Emission bei sondern ist gebunden. Also selbst der grünste Stahl kann/muss Kohlenstoff enthalten.

Zur Vollständigkeit: Eine Möglichkeit ohne metallurgische Kohle auszukommen ist es Stahl zu recyceln.

Alliban
14 Tage zuvor
Reply to  Tim Schäfer

Ich denke auch an Gusseisen, das über einen signifikanten Anteil an Kohlenstoff definiert ist. Das Material hat den Vorteil, dass es im Vergleich zu Stahl wesentlich einfacher zu gießen ist. So können komplexe Formen bei befriedigender Festigkeit kostengünstig hergestellt werden (z.B. Gehäuse).
Wasserstoff im Stahl kann zu Sprödigkeit führen, was die dynamische Festigkeit herabsetzt, ein Problem bei entsprechend hoch beanspruchten Bauteilen.
„Grüner Stahl“ wird v.a. als Baustahl eingesetzt werden (sofern er wirtschaftlich herstellbar ist), an den keine besonderen Anforderungen gestellt werden.

Sparta
15 Tage zuvor

Weißt Du warum Monish sein vorgestelltes Free-Lunch-Portfolio 2024 eingestellt hat?

Gut, es hat über 6 Jahre den S&P 500 stark underperformt (noch vor Kosten bei durchaus speziellen Aktienbörsen mit Spreads & Steuern! (von 2018-2023))… aber als geduldiger & genialer indischer „Warren Buffett“… zeigt es nicht von Geduld oder Überzeugung in sein vorgestelltes Portfolio.

https://www.chaiwithpabrai.com/blog/2024-free-lunch-portfolio

Im Backtest war es natürlich very nice (wie so viele Proklamationen)… aber in der Praxis… https://www.nextlevelinvesting.org/freelunchlist/

Eigentlich müsste er es doch zumindest erklären, wenn er so selbstkritisch ist, wie W. B., da es durchaus blind folgende Follower gibt…?

Sparta
15 Tage zuvor

Hast Du irgendwo von Monish eine selbstkritische Erklärung für die Beendigung seines „Free-Lunch-Portfolios“ gehört?

In der Theorie & im Backtest war es ja mal ne tolle „begeisternde Geschichte“…

https://www.nextlevelinvesting.org/freelunchlist/

In der Praxis nach 6 Jahren Underperformance (ohne Kosten / Steuern) dann eingestellt…

https://www.chaiwithpabrai.com/blog/2024-free-lunch-portfolio

Prinzipiell, wenn man sich nicht an einer Benchmark messen will (was ja ok ist!), bzw. man stattdessen seine Geduld lobt… kann ich die Geduld nur schwerlich erkennen?

Begeisterung der Follower & Fanboy`s?

Mr. Pino Cavallo
15 Tage zuvor

Ich habe Pabrai in 2023 in Omaha getroffen und habe seinen Vortrag sehr genossen. Vermutlich ist Pabrai aber ein besserer Redner als Anleger, denn zugegeben versteht man seine Moves nicht immer und manchmal handelt er genau gegenteilig von dem, was er vorher gesagt hat. Aber zweifellos gehört er zur Champions League der Value Investoren.

Pabrai aktuelles Portfolio lautet wie folgt:
RYSAS, AMR, CNR, HCC, ARCH und DAC.

Seit etwa 2 Jahren betreut er außerdem einen Mid Cap Fonds Namens Pabrai Wagons Fund.

Wie gesagt, so ein bisschen spielt er mir zu viel auf mehreren Hochzeiten. Einerseits betont er ein extrem fokussierter langfristiger Qualitätsinvestor zu sein, dann aber wiederum macht er auch was in Bereich Mid Caps und gibt Tips in seinem Blog, wie man in 15 verschiedenen Aktien investieren kann.

Hinzufügen will ich aber auch, dass ich mit ihm bisher gutes Geld verdient habe. Meine Investition in Shinoken hat sich gelohnt (Management buy out) und auch meine Micron Technology ist ordentlich im Plus.

15 Tage zuvor

Hallo Tim,

ein toller Beitrag über einen großen Investor. Würde gerne in der Art mehr davon im Deinem Blog lesen.

Schöne Grüße nach New York aus dem ländlichen Deutschland
Mario

Linda
15 Tage zuvor
Reply to  Tim Schäfer

Vielleicht kannst du ja auch mal was zu Ken Griffin schreiben. Der soll doch die teuerste Wohnung der USA in New York gekauft haben. Eventuell kommst du dort ja mal vorbei in einem deiner Videos.

Alliban
14 Tage zuvor

Habe mir vor einiger Zeit ein paar Aktien von New Hope (Australien) zugelegt. Ob das was wird, wird sich rausstellen. Immerhin habe ich schon Dividende erhalten.
Die scheinen sich auch darum zu kümmern, dass aufgegebene Abbaugebiete renaturiert werden, indem sie in Weideland für Rinderzucht umgewandelt werden (was für einige auch wieder anrüchig ist).
Es sei noch daran erinnert, das die organische Chemie weitgehend auf Kohlenstoff basiert. Kohle ist also auch ein Rohstoff, den man zur Erzeugung von Produkten verwenden kann. Ich meine, dass in der Anfangszeit der Chemieindustrie Kohle eine wichtige Rohstoffquelle war.

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