Manchmal reicht ein einziger Tweet, ein Frequenzkauf und der Name Elon Musk, um die New Yorker Börse in helle Panik zu versetzen. Wer heute Morgen auf das Börsenterminal blickte, sah bei den Telekom-Giganten ein einziges rotes Blutbad: Die Aktie von T-Mobile US schmierte um über 7 Prozent ab, die Konkurrenten AT&T und Verizon wurden gleich mit in die Tiefe gerissen. Bitter! Meine Verizon-Position ist schon seit weit über einem Jahrzehnt im Depot und hat keine Rendite geliefert. Sie steht 9% im Minus. Was für eine Enttäuschung.
Und heute im fernen Bonn zitterten die Hände der Deutsche-Telekom-Aktionäre, weil die Aktie im DAX massiv absackte. Warum: Wenn die wertvolle US-Tochter Prügel bezieht, kann die Mutter nicht ungeschoren davon kommen.
Was ist passiert? Hat plötzlich halb Amerika beschlossen, das Smartphone wegzuschmeißen und wieder Rauchzeichen zu geben? Natürlich nicht. Der Grund für den heutigen Kurssturz hat Flügel, Raketentriebwerke und hört auf den Namen SpaceX.
Der Raketen-Coup: Wie Elon zum Handyanbieter wird
Bisher lief das US-Mobilfunkgeschäft wie ein gemütliches Kaffeekränzchen für drei: T-Mobile, AT&T und Verizon teilten sich den Markt wie drei wohlgenährte Paschas auf. Die Kunden zahlten brav jeden Monat saftige Rechnungen für ihre 5G-Flatrates, die Margen waren gigantisch. Und T-Mobile galt an der Wall Street als die unangefochtene Wachstumsmaschine.
Doch dann kam die Nachricht: SpaceX schnappt sich ein landesweites Paket an begehrten 800-MHz-Niedrigband-Frequenzen.
Niedrigband-Frequenzen klingen im ersten Moment so spannend wie die Steuererklärung und die endlosen grünen Formulare, die immer die gleichen Informationen erfragen, die dem Finanzamt eh schon bekannt sind. Aber in der Mobilfunkwelt sind die Niedriband-Frequenzen das pure Gold: Sie gehen durch dicke Wände: Hohe Frequenzen sind zwar schnell, prallen aber an jeder Betonmauer ab. Niedrige Frequenzen wie 800 MHz dringen tief in Häuserschluchten, U-Bahnschächte und Keller vor. Die Folge: Es gibt keine toten Winkel mehr. Kombiniert man diese Frequenzen mit Musks gigantischer Starlink-Gen2-Satellitenflotte im Weltall und ein paar Basisstationen am Boden, entsteht plötzlich ein Hybrid-Netzwerk.
Elon Musk will Starlink Mobile nicht länger nur als Notfall-Helfer für abgelegene Berghütten betreiben. Er will den vierten großen, landesweiten Mobilfunkanbieter der USA aufbauen.
Die Realsatire: T-Mobile wurde mit den eigenen Waffen geschlagen
Das Ganze hat eine fast schon filmreife Prise schwarzem Humor. Vom Kumpel wurde Musk zum Erzfeind. Noch vor kurzem taten T-Mobile und SpaceX so, als wären sie beste Freunde fürs Leben. Man präsentierte stolz Kooperationen, bei denen Starlink weiße Flecken im T-Mobile-Netz stopfen sollte. Jetzt stellt sich heraus: Musk hat die Zeit genutzt, um den Platzhirschen genau anzuschauen – und greift sie nun frontal an.Die Frequenz-Ironie: Woher stammen die 800-MHz-Lizenzen, die SpaceX jetzt über den Finanzinvestor Grain Management kauft? Richtig: Ausgerechnet T-Mobile hatte diese Frequenzen zuvor abgegeben! Man hat Musk quasi die Pfeile für den Bogen selbst geschnitzt.
Sobald die Wall Street das Wort „neuer Preiskampf“ hört, fliegen die Nerven aus dem Fenster. Analysten rechnen bereits panisch vor: Wenn Starlink Mobile den Markt mit Kampfpreisen aufmischt, müssen T-Mobile und Co. ihre Tarife senken oder Milliarden in die Verteidigung ihrer Kunden stecken. Und weil die Bonner Konzernmutter Deutsche Telekom über die Hälfte an T-Mobile US hält und dort fast ihren gesamten Wachstumsrausch herholt, blutet der DAX heute gleich mit.
Apokalypse oder Schnäppchen-Alarm?
Mr. Market benimmt sich heute wieder wie ein aufgescheuchtes Huhn. Aber schalten wir kurz den gesunden Menschenverstand ein. Frequenzen sind noch kein Netz. Ein paar Lizenzen zu besitzen, ist die eine Sache. Millionen von Kunden zuverlässig zu betreuen, Abrechnungssysteme zu stemmen, Mobilfunkläden zu betreiben und die extrem strengen Auflagen der US-Regulierungsbehörde FCC im Detail abzuarbeiten, ist ein gigantischer Kraftakt, der Jahre und Abermilliarden an Dollar verschlingt.
Musk-Zeit vs. Realität: Wir kennen Elon. Er verspricht heute den Mond zu bevölkern und übermorgen den Mars. Bis der normale Pendler in Chicago oder New York seinen Mobilfunkvertrag kündigt und komplett zu Starlink wechselt, fließt noch eine Menge Wasser den Hudson River hinunter.
Und denk dran: T-Mobile ist kein Papiertiger. Das Unternehmen verdient echtes, freies Geld. Die Kundenbindung ist extrem hoch, das Management ist eingespielt und das Netz steht bereits. Für zittrige Trader, die auf den schnellen Cent von gestern auf heute spekuliert haben, ist so ein Tag ein Albtraum. Für bodenständige Langfristanleger ist das Börsenspektakel eher ein Schauspiel. Kursrücksetzer von 7 bis 8 Prozent bei hochprofitablen Cashflow-Maschinen sind selten das Ende der Welt – sie sind oft der Moment, in dem übertriebene Panik die Kurse auf ein Niveau drückt, das plötzlich wieder richtig attraktiv aussieht. Wer investiert ist, braucht heute weder die Kündigung bei T-Mobile einzureichen noch in Panik auf den Verkaufen-Knopf zu drücken. Ein frischer Kaffee, ein gutes Buch und der Blick auf die nächsten fünf bis zehn Jahre waren an der Börse schon immer die stärkere Strategie als die Panik vor Elon und seine Satelliten.
Fazit:
Ich finde, T Mobile ist jetzt attraktiv nach dem Absturz um heute bittere 10%. Schon seit über einem Jahr befindet sich die US-Tochter im Korrekturmodus an der Wall Street. Die Dividende bringt jetzt circa 3%. Wow! Und das KGV ist mit 11,7 günstig, wenn du mich fragst. Das Buchwert-Multiple war selten zuvor so gering mit derzeit 3,1.
