Aktien: Qualität zahlt sich aus

Hallo Tim,

ich kann dir leider nur teilweise zustimmen.
Ich mag zwar ebenfalls Qualitätsaktien, aber ich halte es für riskant, sehr hohe Preise für solche zu zahlen.
Beispiel Amazon: klar ist das ein super Unternehmen mit vermutlich guten Zukunftsaussichten. Aber ein KGV von 70 bedeutet, dass ich auf mein eingesetztes Kapital rund 1,4% Zinsen erhalte. Um eine akzeptable Rendite zu erreichen, bin ich also darauf angewiesen, dass Amazon seinen Gewinn weiterhin Jahr für Jahr deutlich erhöht. Ich mag nicht beurteilen, ob das bei Amazon realistisch ist, aber ich würde davon abraten, die Zukunft zu optimistisch zu sehen. Denn auch Top-Unternehmen haben mal Probleme, können nicht ewig überdurchschnittlich stark wachsen und verlieren selten sogar mal ihren Wettbewerbsvorteil, was den Kurs natürlich ins bodenlose fallen lässt.

Auch deine Abneigung gegen nicht-top-Unternehmen teile ich nicht vollständig. Es gibt eben auch viele Unternehmen, die mittelmäßige Margen und Kapitalrenditen haben, aber nichts desto trotz eine relativ stabile Marktstellung haben. Wenn ein solches Unternehmen zu einem Spottpreis verkauft wird, und das kommt gelegentlich vor, würde ich von einem Kauf nicht abraten. Oft würde ich mich sogar besser fühlen, als mit einem Top-Unternehmen mit sehr hoher Bewertung.

Aber ich kaufe selbst trotzdem sehr gerne Qualitätsaktien, aus dem einfachen Grund, dass das Geschäftsmodell und die Zukunftsaussichten von diesen oft relativ gut prognostizierbar sind. Auf den Preis schauen sollte man denke ich trotzdem. Kauft man z.B. ein Top-Unternehmen zu einem KGV von 15, so ergibt das eine Einstandsrendite von fast 7%. Das ist nicht phänomenal, aber garnicht schlecht. Wachstum erhöht die eigenen Rendite, aber man ist nicht darauf angewiesen, um akzeptabel abzuschneiden.

Mein Fazit wäre also: Qualität und Bewertung eines Unternehmens ins Verhältnis setzen. Geld verdienen kann man sowohl mit Pleitekandidaten als auch mit Qualitätsaktien, wenn der Preis stimmt. Qualitätsaktien sind aber oft besser prognostizierbar und lassen einen ruhiger schlafen. Auf den Preis sollte man aber trotzdem achten, denn wer zu viel bezahlt, erzielt schlechte Renditen. Auch bei Qualitätsaktien.

Viele Grüße,

Stefan

Hallo Tim,

ich selbst komme mit der Zeit auch immer mehr zu der Ansicht, dass es besser ist Qualitätsunternehmen zu kaufen, aber ich würde trotzdem niemals solch einen Preis dafür bezahlen. Besonders amazon halte ich für extrem riskant, da sie mit ihren winzigen Margen kaum Gewinne im Verhältnis zum Umsatz generieren.

Für mich zeichnet sich Qualität auch dadurch aus, dass man die zukünftige Gewinnentwicklung gut prognostiezieren kann und da ist mir ein Unternehmen wie Walmart, das seine Gewinne und Umsätze zwar nur um ca. 10 % pro Jahr steigert, dies aber unglaublich konstant seit über zehn Jahre macht, lieber als Qualitätsunternehmen.

Solche Unternehmen kommen bei mir mit dem Preis zu dem ich sie haben möchte in eine Excelliste um sie zu beobachten und wenn es dann mal gute Qualität zu einem günstigen KGV gibt dann Schlag ich zu. Allerdings muss ich zugeben, dass dieses warten auf den perfekten Pitch in der Praxis sehr schwer ist, wenn man Geld übrig hat und Unternehmen gefunden hat, die man gerne kaufen würde. So schön wie ich mir das in der Theorie ausmale gelingt es mir noch nicht in der Praxis. Aber ich arbeite daran :-) Tesco ist in meinen Augen zurzeit ein Qualitätsunternehmen zu einem super Preis. Außerdem hat Warren Buffett seinen Bestand sofort aufgestockt, als der Kurs vor etwa 2 Monaten aufgrund leichter Enttäuschungen stark eingebrochen ist.

Es gibt aber auch ab und zu gute Qualität zu guten Preisen ohne dass irgend eine Nachricht daran Schuld ist. Entweder weil der Gesamtmarkt einbricht oder weil ein Unternehmen einfach gerade nicht beachtet wird.