Wer hat Schuld an der Krise? Natürlich die FED!

Herrlich warm ist es an der Ostküste. Sonnig! Schön! Das Wetter kommt wie ein Geschenk zum „Presidents Day“. An diesem Feiertag zelebriert Amerika George Washingtons Geburtstag. Ich joggte in Shorts entlang des Hudson Rivers.
An der Börse ist die Stimmung seit Tagen auch bestens. Wie das Wetter. Es sieht so aus, als ob es die Krisenherde in Athen, Rom und anderswo nicht gibt. Die Indizes stürmen einfach nach oben. Nichts kann sie mehr aufhalten. So scheint es zumindest. Ein Jahrzehnt der Dauerkrise ist in der Tat genug!
All die Probleme sind ohnehin lösbar. Noch nie hat eine Regierung die Schulden wirklich zurückgezahlt. Keine! Es geht einfach weiter mit der Kreditaufnahme. Die Schuldenmacherei geht seit Jahrtausenden so vor sich. Im Endeffekt ist das auch gut so, eine andere Lösung gibt es nicht. Solange Sie Ihre Ersparnisse in Sicherheit bringen vor der Inflation, kann es Ihnen Wurst sein.
Ideal sind meiner Meinung nach solide Aktien und Immobilien. Ein paar Rohstoffe (oder Rohstoffaktien) dem Depot beizumischen, kann nicht schaden. Die Nachfrage nach Dingen wie Öl, Kohle, Kupfer, Alu, Silber und Co. nimmt doch allein schon mit dem Bevölkerungswachstum und Wohlstandsgewinn zu. Klar kann es zwischenzeitlich immer krisenbedingte Nachfragerückgänge geben, aber langfristig spricht viel für Rohstoffe.
Bei Gold wäre ich persönlich momentan ein wenig zurückhaltend, weil das gelbe Edelmetall sehr von Emotionen getrieben wird. Die Unze Gold kostet derzeit rund 1.730 Dollar. Wohlgemerkt kann sich die Unze im Preis locker noch verdoppeln oder verdreifachen. Blasen haben eben die Eigenschaft, dass irgendwann ein irrationales Niveau erreicht wird, bevor die Fetzen fliegen.
Ich erhielt in den vergangenen Tagen einige kritische Emails. Ich finde es natürlich besser, wenn Sie lieber Leser Ihre Anmerkungen direkt in den Blog eintragen (gerne auch anonym), denn dann können die anderen das ebenfalls lesen. Mein Ziel ist es jede Anmerkung zu beantworten. Danke an alle, die sich so rege beteiligen! Ich freue mich über jeden Kommentar.
Eines möchte ich noch einmal klarstellen mit Blick auf meine „Banken-Schelte“ (O-Ton Leser): Der hypothekenbasierte CDO-Handel war eine Katastrophe und hat viele Marktteilnehmer in den Abgrund gerissen. Zum Himmel stinkende, faule Investments haben die Banken massenweise zusammengeschnürt. Milliardensummen gingen so wohlwissend über den Jordan, zerstörten fast das gesamte Finanzsystem. Klar! Diesen Schwindel bestreitet kaum jemand.
Ich muss aber dem Leser Recht geben: Es ist in der Tat nicht fair zu argumentieren, die Banken trügen die alleinige Verantwortung für die Finanzkrise. Nein, das stimmt so nicht. Die FED hat die Krise im Grunde verursacht durch ihre Niedrigzinspolitik von Alan Greenspan. Die Regierung trägt eine große Mitschuld an dem Desaster. Washington förderte nämlich den Immobilienbesitz für niedrige Einkommensschichten. Den amerikanischen Traum sollten alle leben dürfen, dachte sich Präsident Bill Clinton. So lockerte er den Zugang zu den Finanzierungen. Die Schuld an dem Finanzdesaster gibt natürlich niemand in Washington gerne zu.
Nicht zuletzt versagte die Bankenaufsicht. Die Politik und Regulierer gewährten den Finanzmarktteilnehmern zu viele Freiräume. Da waren etliche Schlafmützen am Werk. Denn Aufgabe der Behörden ist es ja gerade, solche Auswüchse (Schieflagen) zu verhindern. Sie können die Situation mit einem schlafenden Wärter vor dem Tor vergleichen.
Selbst in den Medien taucht immer wieder diese Hochachtung vor der FED auf (ich schließe mich mit ein). Die Presse schwärmt gerne, wie weise die FED-Spitze ist. Aber das ist sie gar nicht. Sie hat extrem gefährliche Instrumente zur Hand (Schulden, Geldpresse). Diese endlose Gelddruckerei ist brisant, das bedenken die wenigsten.
Washington sucht natürlich nach einem Sündenbock außerhalb der eigenen Reihen. Wenn jetzt die Konjunktur anzieht, muss die FED erneut extrem vorsichtig sein und die Leitzinsen zügig erhöhen. Sie züchtet nämlich sonst neue Assetblasen. Und heizt die Inflation an. Gold kann eine Blase schon sein beziehungsweise werden. Es kommt so gut wie nie vor, dass alle Assetklassen zur gleichen Zeit steigen wie derzeit: Öl, Aktien, Gold, Immobilien, Rohstoffe… Normalerweise entstehen Gegengewichte. Das ist schon merkwürdig.
Gerne schiebt man den Banken die Schuld an der Finanzkatastrophe in die Schuhe. Nun, eine Teilschuld trifft sie schon. Aber davor war eben eine Phase des billigen Geldes, was der Treibstoff für die Katastrophe wurde. So entstand der Immobilienwahn. Die Amerikaner kauften Häuser, wie sie normalerweise Autos oder Hemden kaufen. Einfach so. Drei Musterhäuser auf der grünen Wiese anschauen und dann nichts wie zuschlagen, bevor der Preis weiter anzieht!
Die Banken gewährten die Hypotheken im Handumdrehen. Ohne die Angaben der Antragssteller kritisch zu prüfen. Es schien alles rund zu laufen. So lange die Immobilienpreise stiegen, so lange bestand ja für die Bank keinerlei Gefahr. Selbst wenn der Schuldner die Zinsraten nicht mehr zahlen konnte, so hatte ja das Institut eine Sicherheit mit dem Haus, dessen Wert stetig zunahm. So war die Denke. Bis das Kartenhaus zusammenfiel.
Ich kann mich noch gut daran erinnern, als ich mir zu den Blütezeiten des Immobilienwahns in Battery Park City, am Südzipfel Manhattans, Wohnungen anschaute. Seinerzeit sagte die Maklerin: „Übrigens, die Mieten steigen hier jedes Jahr ca. zehn Prozent. Das will ich ihnen nur gesagt haben.“ Ich entgegnete ihr: „Well, es kann nicht sein, dass die Mieten stetig schneller als die Löhne anziehen.“ Die Maklerin wollte nicht diskutieren. Sie sagte nur: „Glauben Sie mir. Die Mieten steigen so stark.“
Das System bereinigt sich jetzt von selbst. Es sind die magischen Selbstheilungskräfte, die wie bei einer schweren Grippe wirken. Auf Regen folgt Sonnenschein. Jeder leckt nun seine Wunden. Die Verbraucher, die Finanzindustrie, Aktionäre, Arbeitnehmer etc.
In den USA gibt es zwei Kernprobleme: Erstens der in vielen Teilen des Landes schwache Immobilienmarkt. Zweitens die hohe Arbeitslosigkeit. Durch den Zuzug (Immigration) löst sich das Problem des Häuser-Überangebots mit der Zeit von alleine. Wenn die Immobilienpreise und Jobzahlen wieder anziehen, sind die Schulden der Privathaushalte ebenfalls ein kleineres Problem.
Fazit: Es ist höchste Zeit nach vorne zu schauen. Die Börse blickt immer nach vorne. Seien Sie zuversichtlich. Der technologische Fortschritt, die Demokratisierung der Welt und das Bevölkerungswachstum sind der Treibstoff für Aktien.