US-Banken schneiden gut ab, in Japan droht neues Desaster

Wie geschmiert läuft die Börse. Der Dow-Jones-Index legte um 1,7 Prozent auf 13.177 Punkte zu. Der höchste Stand seit mehr als vier Jahren! Das wird auf dem Parkett gefeiert. Es herrscht Jubelstimmung. Passend zu dem wunderschönen Wetter. Ob S&P 500, Nasdaq oder DAX – alle Indizes schneiden mit fetten Zuwächsen ab. Und das, obwohl die Masse der Anleger noch gar nicht zurück ist auf dem Parkett. Es ist gar nicht auszumalen, was mit den Kursen passiert, wenn die Horde zurück an die Börse rennt.
Was treibt die Kurse an? Angetrieben werden die Kurse von den Gelddruckmaschinen der Industriestaaten. EZB und FED haben die Märkte mit ständig frischen Euros und Dollars überflutet. Die europäischen Banken können sich nun ihr Geld für 1,00 Prozent von der EZB leihen. Zu deutlich höhere Kreditzinsen reichen die Institute die Asche an die Verbraucher weiter (denken Sie nur an die teuren Überziehungszinsen in Ihrem Girokonto). Auch kommt die Industrie, wenn sie sich Geld bei den Banken borgt, nicht in den Genuss der super-niedrigen Rate. Von der Zins-Differenz können die Institute jetzt fürstlich leben – wären da nicht die Altlasten in den Bankbilanzen. Doch auch diese sind weitgehend bereinigt.
Am Dienstag haben die meisten US-Großbanken einen Stresstest positiv überstanden. Die Citigroup bestand den Krisentest allerdings nicht. Doch dürfte diese New Yorker Großbaustelle bald saniert sein. Einer muss halt immer der Letzte sein.
JP Morgan gab gerade bekannt, die Quartalsdividende um 20 Prozent auf 30 Cents zu erhöhen. Der Vorstand kündigte außerdem ein 15 Milliarden Dollar schweres Aktienrückkaufprogramm an. In den USA müssen sich seit der Finanzkrise die Banken Dividendenausschüttungen und Aktienrückkäufe von den Regulierern vorab genehmigen lassen. Die Behörden wollen sicher gehen, dass die Institute nicht zu viel ihrer Substanz ausschütten. Washington achtet mit Argusaugen darauf, dass im Falle einer neuen Krise alle stark genug sind, um diese ohne allzu große Blessuren überstehen zu können.
In Deutschland hingegen dürfen die Banken tun, was sie wollen. Solange nicht der Staat selbst unter den Großaktionären ist, hält sich die Merkel-Regierung heraus. In Berlin und Brüssel herrschte zu lange eine ignorante Laissez-Faire-Politik. Noch immer haben unsere Politiker und Behörden nichts aus dem Desaster vor vier Jahren gelernt. Das konnte man schön erkennen, als unser deutscher Bankenprimus erst munter Dividenden voriges Jahr auskehrte, um dann später festzustellen, dass das Eigenkapital nicht ausreichte. So unterschiedlich agieren nun mal Politiker. Die Amerikaner haben jedenfalls meiner Meinung nach die richtigen Schlüsse aus dem Desaster gezogen. Diese strenge Haltung nutzt im Endeffekt allen – einschließlich den Finanzdienstleistern selbst.
Präsident Barack Obama sagte kürzlich: „Ich lehne es ab, unseren Kindern Schulden zu überlassen, die sie nicht mehr zurückzahlen können.“ Natürlich liefen die Republikaner Sturm gegen diese Aussage. Zu Recht. Der Spruch des Staatsoberhaupts war mal wieder so ein Witz. Ich weiß nicht, wie Obama jemals den Schuldenberg abtragen will. Er wird es nie schaffen, die Last auf ein vertretbares Niveau zu reduzieren – selbst bei einem Wiedereinzug ins Weiße Haus nicht. Die Schulden explodieren unaufhaltsam. Auch im Verhältnis zum Bruttoinlandsprodukt nehmen die US-Schuldenstände immer größere Ausmaße an, wie diese Grafik zeigt.
Politiker sind nun einmal dazu da, um tendenziell mehr zu verteilen, anstatt einzusparen. Wer den Spielregeln des Gebens nicht folgt, wird nicht wiedergewählt beziehungsweise der bekommt die Stimmen im Parlament nicht mehr zusammen, wie der Rücktritt unseres Kanzlers Gerhard Schröder 2005 gezeigt hat.
Dieses Dilemma des ständigen Geschenke-Gebens an das Wahlvolk ist weltweit zu beobachten. Wo das hinführt, zeigt Japan. Hier hat der Staat zu über 200 Prozent seines Bruttoinlandsprodukts mit Schulden überfrachtet. Eine gute Übersicht der weltweiten Verschuldung einzelner Länder finden Sie im “World Factbook” des CIA. Japans Verschuldungsgrad ist unglaublich hoch. Das Kartenhaus ist hier noch nicht zusammengefallen, weil die landeseigenen Banken und Versicherungen wie verrückt die Staatsanleihen kaufen. Das System stützt sich also selbst. Mich würde es nicht wundern, wenn Japan eines Tages finanziell unter der Schuldenlast kollabiert. So wie wir das in Griechenland gesehen haben.
Vergangene Woche wurde der Opfer des Tsunamis und der Nuklearkatastrophe in Fukushima vor genau einem Jahr gedacht. Was viele bei dieser schrecklichen Katastrophe zu übersehen scheinen: In den kommenden vier Jahren liegt die Wahrscheinlichkeit eines neuen Erdbebens in Tokio bei beachtlichen 70 Prozent. So etwas könnte erneut unvorstellbares Leid bedeuten. Außerdem sind die wirtschaftlichen Risiken für ein solches Szenario kaum auszumalen für Japan. Daher kaufe ich keine japanischen Aktien, obwohl es dort viele Value-Werte gibt.
Ich lege meine Taler lieber in Deutschland und den USA in hochsolide Dividendenzahler an. Im DAX, MDAX, SDAX und Dow Jones ist fast jedes dritte Unternehmen spannend. KGVs unter 15 mitsamt Dividendenrenditen zwischen drei bis sechs Prozent, was will man eigentlich als Anleger mehr? Rein gar nichts! Zur Aktie gibt es einfach keine Alternative. Ende Gelände.