Sparen mit Geduld

An der Börse zur richtigen Zeit in den richtigen Wert zu investieren, das ist in der Tat ein Kunststück. Genau daran scheitern fast alle. Der Durchschnittsanleger und der Profi. Beide schneiden im Schnitt grottenschlecht ab, das zeigen Statistiken.
Der amerikanische Wissenschaftler Terrance Odean beschäftigt sich mit dem Phänomen des Versagens der Anleger. (Übrigens fahren Sie mit der Maus über das Foto auf seiner Website.)
Er hat herausgefunden, woran es liegt. Es gibt zwei Gründe. Erstens agieren wir Anleger nicht rational. Zweitens fand der Finanzprofessor in einer Studie 1999 heraus, wir traden zu viel. Nachweisen konnte Odean das, weil er die Kundendepots bei einem Discountbroker analysieren durfte.
Wie groß ist der Verlust aus dem Trading? Seiner Studie aus dem Jahr 2009 zufolge schneiden Trader um 3,8 Prozentpunkte schlechter mit ihren Depots ab. Bezogen auf das Bruttosozialprodukt machten die Verluste, die Anleger in Taiwan erlitten, beachtliche 2,2 Prozent des Bruttosozialprodukts aus. Oder 2,8 Prozent des persönlichen Jahreseinkommens. Taiwan deshalb, weil der Wissenschaftler dort den einzigen Disoutbroker analysierte. Wahnsinn, was da für ein alljährlicher Schaden angerichtet wird von den Zockern.
Panik in guten wie in schlechten Zeiten
Ich würde die ganze Problematik anders zusammenfassen als der Professor. Wir Menschen werden an der Börse häufig von Panikattacken heimgesucht. Einerseits dann, wenn der Markt abstürzt. Dann kriegen wir es mit der Angst zu tun, indem wir glauben, unser Hab und Gut verlieren zu können. Wir ziehen in der Folge die Reißleine zum falschen Zeitpunkt. Andererseits kriegen wir Panik, wenn die Börse auf ein neues Mega-Top stürmt. Wir wollen die tolle Party nicht versäumen, eilen zum Fest, wenn sich die Freudenstimmung längst dem Ende zuneigt. Es kommt oft zu Haussen und zu Baissen. Insofern ist das Problem der Panik in das Fundament des Börsenparketts hineingearbeitet worden.
Daneben haben wir Anleger natürlich das Problem, zu häufig umzuschichten, was weiteren Schaden anrichtet. Es ist ein Dilemma. Wir sind an der Börse eigentlich unsere größte Gefahr. Wir arbeiten gegen uns selbst. Wir sind unser eigener Feind. Und merken das alles nicht einmal, weil wir in einer Phantasiewelt leben.
Profis versagen in 90 Prozent der Fälle
Als eine Lösung gilt gemeinhin, einen Profi einzuschalten. Sprich einen Aktienfonds kaufen oder Vermögensverwalter beauftragen. „Diese Leute kosten zwar eine Stange Geld, aber die sollten es dafür besser schaffen als ich“, denken sich viele. Pustekuchen. Statistiken zeigen, dass 90 Prozent der aktiven Geldmanager schlechter als der Index abschneiden. Die Profis sind eben keine Hellseher. Häufig traden die Profis (wie der Privatanleger) zu oft. Und sie kassieren nette Gehälter, sie fahren in manchen Fällen tolle Autos, sind gerne auf der Yacht und im Golfclub. Denken Sie an die bekanntesten Hedgefondsstars und die prominenten Aktienfondsmanager. Sie kennen ja den Spruch „Zahlemann und Söhne“.
Finanzmarktkenner Charles Ellis behauptet gar, nur ein Prozent der Fondsmanager seien es wert, in sie zu investieren. Wie aber wollen Sie dieses eine Prozent aus der Masse herausfiltern? Das ist die berühmte Nadel im Heuhaufen.
Hören Sie auf die weisen Finanzleute. JP-Morgan-CEO Jamie Dimon ist einer der schlausten Banker. Er sagte heute in einer Rede in Miami auf die Frage eines Konferenzteilnehmers, wie die Inflation im nächsten Jahr ausfallen wird: „Keiner kennt die Zukunft.“ Daran sehen Sie, wie clevere Anleger denken. Dimon prophezeit, das Öl könne zwischen 50 und 200 Dollar kosten. Keiner weiß das eben exakt. Alles ist möglich.
Vorsicht vor Prognosen und Windbeutel
In der Finanzbranche gibt es leider „Experten“, die uns sagen, wo der Kurs der „Firma Söhnemann & Co“ im nächsten Jahr exakt stehen wird. Vorsicht vor solchen Prognosen. Es wird viel Wind gemacht. Es gibt halt Windbeutel. Es wird mit bunten Präsentation geworben, es werden tolle Grafiken erstellt, um die eigene Überlegenheit zu demonstrieren. Vorsicht vor Angebern. Bevor Sie einem Profi Ihr Geld anvertrauen, passen Sie auf. Bei den Experten steckt der Teufel wie immer im Detail.
Stellen Sie sich diese Fragen vorab: Was kostet der Profi? Ist die Performance langfristig wirklich so außergewöhnlich? Kann es Zufall sein? Wie groß ist das Risiko? Wie lange bleibt der Manager wohl an Bord?
Wie Sie einem Gauner unter den Vermögensverwaltern auf die Schliche kommen, dazu hat der Journalist Ron Lieber einen guten Artikel in der „New York Times“ geschrieben. Der Autor geht auch kritisch auf das Trading ein.
Damit Sie mich nicht falsch verstehen: Es gibt exzellente Fondsmanager und Vermögensverwalter. Sie sind allerdings in der Minderheit. Die Profis mit dem Goldhändchen zu finden, ist ein Problem. Ein zentrales Hindernis ist: Die Performance aus der Vergangenheit ist keine Garantie für die Zukunft.
Was bleibt uns eigentlich übrig, wenn wir uns vom Profi abwenden? Zweierlei. Entweder wir decken uns mit einem Indexfonds ein. Kostengünstig und gut sind diese Indexdinger in der Regel. Oder wir kaufen selbst grandiose Aktien für die Ewigkeit. Das ist mein persönliches Rezept.
Eine These von mir ist: Wir brauchen in unserem Leben nur 20 bis 25 Weltkonzerne von erster Güte zu kaufen, mehr ist nicht nötig. Mein Rat: Einfach diese Qualitätsaktien im Depot liegen lassen. Nichts tun – egal, was passiert. Gut, es können zwei Konzerne pleite gehen. Gut, es können drei, vier weitere in Turbulenzen geraten im Laufe der Zeit. Aber alles in allem wird sich der Rest auszahlen. Diese Geduld hat halt kaum jemand. Das ist das Problem.
Der Vorteil von Buy and Hold
Warum ich darauf komme mit dem Ewig-dabei-bleiben? Wissenschaftler Terrance Odean fand in einer Studie 1999 heraus (die Studie habe ich bereits oben zitiert): Wir haben ursprünglich eine „gute“ Aktie für unser Depot gekauft. Anders ausgedrückt: Wenn wir unsere Ursprungsaktie verkaufen und gegen eine neue Aktie eintauschen, schneidet der Zukauf nicht so gut ab wie das Ursprungspapier. Es ist sozusagen ein ständiger Missgriff im Gange. Es hängt mit unserer Selbstüberschätzung zusammen. 10.000 Depots hat Professor Odean hierfür unter die Lupe genommen.
Dass „Buy and Hold“ funktioniert, dafür gibt es jede Menge Beispiele. Nehmen Sie Grace Groner, die 1935 drei Aktien von Abbott Laboratories für ganze 180 Dollar erwarb. Sie begann mit den drei Aktien einen Dividendenreinvestmentplan. Es entstand Jahrzehnte später ein riesiges Vermögen daraus.
Nehmen Sie den Parkplatzwächter Earl Crawley, der mit seinem kleinen Einkommen ein großes Vermögen mit Qualitätsaktien aufbaute.
Warum langweilige Strategien überlegen sind
Sie lassen folglich am besten das aktive Handeln sein. Kaufen Sie Qualitätsaktien und lassen sie diese wie einen alten Schinken liegen. Das mag langweilig erscheinen, aber um die Langweile kommen Sie kaum herum. Eine andere langweilige Lösung sind die Indexfonds beziehungsweise ETFs. In den USA gibt es mehr als 1.200 ETFS, in Europa sind es 1.700. Vorsicht, es ist ein Dschungel aus ETFs herangewachsen. Die einfachsten, klarsten, günstigsten ETFs sind meiner Meinung nach die besten. ETF-Exoten sind oft teuer und riskant. Ein Liebling in den USA ist der Vanguard S&P 500 E.T.F., der nur 0,05 Prozent kostet.
Gewiss führen viele Wege nach Rom. Es gibt einen Strauß an Möglichkeiten, um Geld zu verdienen. Ich halte persönlich das Indexing und „Buy and Hold“ für die überlegenen Strategien.