Die dummen Dauer-Fehler der Masse

Die Masse der Anleger verliert an der Börse nur Geld. Ich habe ja schon oft über die Fehler der Meute geschrieben. Sie jagen teuren Trends wie den Sozialen Medien auf dem Hoch der Bewertungen hinterher: Zynga, Facebook, Groupon etc. Die Lemminge kaufen liebend gerne Blütenträume. Hochriskante Biotechs, windige Pennystocks, wertlose Schatzsucher stehen auf Ihrer Prioritätenliste ganz oben. Ein weiteres Problem: Sie haben keinerlei Geduld.
Kurzum: Die Masse schwimmt wie eine Sardine im Schwarm mit Tausenden anderen und endet so eines Tages im Maul eines Wals. Die Sardinen fotografierte ich übrigens kürzlich im italienischen Cinque Terre.
Warum wir diese Fehler ständig machen? Ganz einfach, Schuld haben in erster Linie unsere Gefühle. Die machen der Masse der Anleger einen Strich durch die Rechnung. Die Gier ist in euphorischen Phasen am stärksten ausgeprägt, die Angst nimmt in Krisensituationen überhand. Diese Dauerfehler sind ja alle eigentlich bekannt.
Ein weiteres Problem ist die rückwärts gewandte Sicht der Dinge. Sie müssen sich das so vorstellen: Die Anleger sitzen im Auto am Steuer und blicken nur in den Rückspiegel. Keiner schaut nach vorne. Da sehen sie also den Zusammenbruch von Lehman Brothers, die Immobilienkrise, den massenhaften Betrug bei CDOs. Sie sehen die Panik, die Massenarbeitslosigkeit, den Zusammenbruch der Wirtschaft. Sie haben Griechenland, Spanien und andere Wackelstaaten am Abgrund vor Augen. Das ist wie gesagt der Blick zurück im Spiegel.
Nun schlussfolgert die Masse: „Mensch, wie schlimm. Ich muss mein Geld in Sicherheit bringen!“ Sie beginnen also mit dem Ansammeln von Barmitteln, sie sparen auf Festgeldkonten, kaufen Goldmünzen, verkaufen einen Großteil (oder alle) Aktien. Sie gehen in Staatsanleihen, obgleich die zehnjährige Bundesanleihe in den USA gerade mal 1,5 Prozent abwirft. Zieht die Inflation an, bleibt real nach Abzug der Geldentwertung nichts übrig.
Die Masse macht eben immer zum falschen Zeitpunkt die gleichen Fehler. Das war so nach der Großen Depression in den 20e/30er Jahren, da horteten alle Cash, keiner hatte mehr Aktien. Das war bei anderen Crashs mit anschließenden Rezessionen ähnlich. Das Strickmuster ist immer das gleiche.
Als Börsianer müssen Sie eines wissen: Die Börse ist auf Ihrer Seite. Staatsanleihen und Gold werfen nach Abzug der Inflation im langfristigen Schnitt nur lausige Renditen ab. Sorry, das muss auch der Bond-König von der Allianz-Pimco, Bill Gross, nun einmal akzeptieren (deswegen ist der Bill ja so sauer, weil die Zeit seiner Anleihen nun endgültig vorbei ist).
Die Deutsche Bank hat eine schöne Analyse (PDF) erstellt. Der Titel: „Long Term Asset Return Study. A Journey into the Unkown“. Auf Seite 57 finden Sie im Endeffekt alles, was Sie als Anleger brauchen:
Seit dem Jahr 1821 rentieren Aktien real mit 6,44 Prozent, Staatsanleihen mit 2,91 Prozent und Gold mit ganzen 0,43 Prozent per annum.
Die Rendite ist wohlgemerkt nach Abzug der Inflation ermittelt worden. Seit 200 Jahren ist dieser Trend schon zu beobachten. Ich glaube nicht, dass sich dies ändern wird. Die Statistik sagt mehr als Tausend Worte. Die Quintessenz daraus: Aktien sind ganz klar die beste Anlageform.
Warum schrecken die Menschen vor Aktien zurück? Weil sie es nicht verstehen, die Nerven nicht haben und die Geduld ihnen fehlt.
Ich nenne Ihnen ein Beispiel: Ein Bekannter (über den ich hier öfter im Blog schreibe) erhielt von einem bekannten US-Großkonzern seine Abfindung und Betriebsrente auf seinen Wunsch hin vorzeitig ausbezahlt. Er hat sich jetzt, kurz vor seiner Rente, selbstständig gemacht und eine kleine Firma mit einem Freund gegründet. Er möchte es noch einmal wissen. Was hat er mit der fetten Abfindung getan? Nichts, die liegt auf dem Festgeldkonto – praktisch mit Null Prozent Verzinsung. Er eröffnete schließlich bei einem Discountbroker ein Depot und fing mit dem Zocken an. Er erzählte mir, wie erfolgreich er mit seinen Trades ist. Ich warnte ihn natürlich. Und sagte: „Das kann schief gehen. Pass nur gut auf. Werde nicht übermütig.“ Mein Rat: „Du solltest besser eine langfristige Strategie haben. Hochsolide Konzerne kaufen und liegenlassen. Zehn oder 20 Jahre wären ideal.“ Der hält mich für bescheuert. Er erwiderte doch glatt: „In 20 oder 30 Jahren liege ich unter dem Grabstein.“ Deshalb zockt er jetzt lieber. So ein Unsinn. Es sind Blütenträume, Phantasiewelten. Die Marketingmaschinerie der Banken weiß, mit diesen Träumen umzugehen.
Das ist eben das Problem. Der Mensch neigt zu kurzen Zeiträumen an der Börse. Dagegen kaufen Bürger Lebensversicherungen und Häuser mit einem Anlagehorizont von 30 Jahren und mehr.
Zum Schluss dieses Blogs möchte ich Ihnen das Kurzfristdenken an der Börse anhand eines Beispiels erläutern. Es passiert immer wieder: Ein Anleger kauft im Jahr 1919 eine Aktie für 40 Dollar. Und das Ding fällt anschließend binnen Jahresfrist auf 19 Dollar. „Was für ein Desaster“, denkt sich der Anleger. 50 Prozent Kursverlust. Der verärgerte Börsianer zieht schließlich die Reissleine, realisiert einen Verlust von 21 Dollar. Was für ein Fehler: Aus 40 Dollar Anfangsinvestment wären auf lange Sicht fünf Millionen Dollar inklusive der Dividenden geworden.
Das Timing kann niemand perfekt hinbekommen. Die langen Zeiträume aber, die machen die Rendite. Gerade für den „kleinen Mann“ ist das einfach umzusetzen. Das obige Beispiel (die Aktie, die erst fällt und dann explodiert) hat Warren Buffett in diesem Youtube-Video geschildert. Es handelt sich um Coca-Cola.
Natürlich gehören Fehler dazu. Eine vermeitlich gute Aktie kann sich über lange Zeiträume hinweg zu einem Problemfall entwickeln. Es gibt jede Menge Beispiele unter den Blue Chips (Xerox, Pan Am, Kodak etc.), die zum Katastrophenfall wurden. Daher sollten Sie nicht alles auf eine Karte setzen. Meiden Sie Tech-Aktien für Ihr Renten-Depot, meiden Sie heiße Themen. Bevorzugen Sie stattdessen langweilige Hausmannskost. Es genügt, wenn Sie ein oder zwei Dauerläufer vom Schlage einer Pepsi, Coca-Cola, Berkshire Hathaway, Nike, P&G, Wal-Mart, American Express oder Nestle für Ihr Renten-Depot erwischt haben. Vergessen Sie nicht, ausreichend zu streuen, um Einzelrisiken abzufedern.