Sieben Schritte gegen die Selbstüberschätzung

Eine der größten Gefahren für Börsianer ist die Overconfidence – zu deutsch die Selbstüberschätzung. Der Mensch neigt dazu, felsenfest zu glauben, richtig zu liegen. Ganz stark ausgeprägt muss dieses Gefühl bei Daytradern sein.
Nicht nur Privatanleger, auch Profis werden von einem übermässigen Vertrauen in die eigene Leistung erfasst. In einer Studie aus dem Jahr 2006 mit dem Titel „Behaving Badly“ gaben 74 Prozent von insgesamt 300 befragten Fondsmanager an, überdurchschnittlich abzuschneiden. Die restlichen 26 Prozent meinten mehrheitlich, durchschnittlich abzuschneiden. Das kann ja im Endeffekt nicht sein. Es ist eine unrealistische Selbsteinschätzung. Wenn alle mindestens genauso oder besser als der Markt abschneiden, kann das statistisch nicht möglich sein. Es muss Verlierer geben. Keiner der Profis sieht sich aber als Verlierer. Schon komisch.
Gravierend wird die Selbstüberschätzung bei Spielern, wenn sie einen guten Lauf haben. Dann wird im Gehirn ein tolles Gefühl freigesetzt. Es ist so, als ob jemand gerade Kokain eingenommen hat. Es ist wie im Rauschzustand.
In Boommärkten ist dieses Rauschgefühl natürlich gefährlich. Es gibt genug Menschen, die schon Kredite auf das Wertpapierdepot aufgenommen haben und anschließend einen Großteil ihres Vermögens verzockt haben. Eines Tages endet jede Glückssträhne. Das ist sehr gefährlich.
Übrigens das Graffiti oben in der Illustration (die Pokerrunde) habe ich in Toronto auf einem Garagentor entdeckt.
Es gibt zu dem Phänomen der Selbstüberschätzung hunderte wissenschaftliche Arbeiten. In diesem PDF sind ein paar wichtige Arbeiten aufgeführt.
Es wurden schon Pferdewetten untersucht. Kurz, nachdem die Spieler ihre Wette abgaben, waren sie 100 Prozent sicher, dass sie auf das richtige Pferd gesetzt hatten. Selbstzweifel Fehlanzeige. Das Ego ist enorm.
Wissenschaftler vermuten, der Mensch neigt zu diesen tollen Gefühlen, um sich vor schlechten Gedanken zu schützen. Es ist einfach ein Schutzmechanismus.
Der Vize-Chef von Berkshire Hathaway, Charlie Munger, hat sich mit den Untersuchungen zu den Pferdewetten umfassend beschäftigt. Das hat er mir in einem Gespräch gesagt. Die beiden Wissenschaftler Robert Knox und James Inkster untersuchten 1968 die Spieler bei Pferderennen. Munger ist ein Fan dieser Untersuchung.
Wissenschaftler Brehm hat sich 1956 mit Kaufentscheidungen von Menschen und mit dem Einfluss auf die anschließenden Gedanken auseinandergesetzt.
Um all diese Probleme zu reduzieren, sollten Sie folgende sieben Schritte befolgen:
Erstens: Indexfonds liefern langfristig starke Renditen
Für die meisten Anleger macht es keinen Sinn, Aktien selbst auszuwählen und zu verwalten. Die Mehrheit der Anleger schneidet schlechter als der Markt als Ganzes ab. Wenn schon 70 bis 80 Prozent der Fondsmanager es nicht schaffen, besser als die Benchmark abzuschneiden, wie sollen es dann Privatanleger schaffen? Es gehört viel Disziplin dazu. Sie müssen sich gut an der Börse auskennen, um besser als der Markt zu sein. Insofern rate ich den meisten, günstige Indexfonds zu kaufen.
Der Gründer der Fondsgesellschaft Vanguard, John Bogle, hat sich in zahlreichen Büchern kritisch mit aktiven Fondsmanagern auseinandergesetzt. Bogle rät dringend, Indexfonds zu kaufen und keinesfalls auf Fondsmanager zu setzen (sie sind zu teuer und versagen zu oft). Auch rät Bogle davon ab, selbst zu versuchen, den Markt zu schlagen. Er hat handfeste Argumente. All seine Bücher sind extrem erhellend. Ich bin ein riesiger Fan von ihm geworden. Er schreibt seine Bücher sehr rebellisch, sehr klar, sehr logisch aufbauend. Er ist ein Kritiker der Finanzbranche. Ihm sind die extrem hohen Gebühren ein Dorn im Auge, die in den Finanzprodukten stecken. Ich empfehle Ihnen diese zwei Bücher von Bogle:
Keine Investment-Zauberformel. Börsengewinne mit gesundem Menschenverstand
Und dieses:
Was wirklich zählt: für mich, mein Konto, meinen Job
Zweitens: Standardwerte haben Vorzüge
Nur wenn Sie sich wirklich die Zeit nehmen wollen und sich umfassend informieren möchten, rate ich zur aktiven Auswahl von Aktien auf eigene Faust. Um nicht zu hohe Risiken einzugehen, sollten Sie das Fundament Ihres Depots aus Standardwerten bilden. Im S&P-500, Dow Jones, DAX oder ATX finden Sie jede Menge exzellente Unternehmen. Je älter und größer die Konzerne sind, desto sicherer sind sie in der Regel. Zu einhundert Prozent sind Sie nie vor einer Pleite geschützt. Aber kerngesunde Konzerne mit keinen oder geringen Schulden reduzieren die Risiken.
Drittens: Agieren Sie langfristig
Natürlich ist es wichtig langfristig zu investieren. Vermeiden Sie unnötige Transaktionen, vermeiden Sie ständiges Umschichten. Blogger Matthäus Piksa wies freundlicherweise auf eine neue Studie über den Vorteil von „Buy and Hold“ hin.
Viertens: Stimmen Sie sich mit anderen ab
In Extremsituationen (Crash, Boom) neigen Menschen zu emotionalen Entscheidungen, die sie hinterher bereuen. Insofern ist es wichtig, stets kühlen Kopf zu bewahren. Stimmen Sie sich vor jeder Transaktion mit einer Person Ihres Vertrauens ab. Besprechen Sie Ihre Strategie. Warren Buffett spricht intensiv mit Charlie Munger und seinen beiden Investmentmanagern vor wichtigen Transaktionen. Seine beiden Investmentmanager diskutieren sehr lange miteinander. Je mehr Sie Ideen abstimmen, desto eher können Sie womöglich Fehler vermeiden.
Fünftens: Vorsicht vor Verlustrealisierung
Ich würde persönlich auf Stop-Loss-Orders verzichten. Ich gebe zu, dieses Instrument kann seine Vorteile haben. Aber denken Sie doch mal nach: Angenommen, Sie kaufen Exxon Mobil. Nun bricht die Aktie in den kommenden Monaten um 20 Prozent ein. Warum sollten Sie jetzt den Verlust realisieren? Es wäre Unsinn, wenn Sie Geduld haben. Wer Qualitätsfirmen kauft, der sollte vorübergehende schlechte Kursverläufe einfach aussitzen. Oft ist es so, dass nach einem Absturz die Aktie einen unglaublichen Lauf bekommt. Ich habe schon häufiger einen Verlust von 20 oder 25 Prozent realisiert. Es war wie verflixt. Nachdem ich raus war, lief die Aktie wie am Schnürchen ins Plus. Ich hatte mich geärgert, weil ich ohne Grund auf einem Verlust saß. Ich habe zu dem Thema der Verlustrealisierung ein kleines Youtube-Video aufgenommen.
Mit den nervösen Märkten beziehungsweise mit der hohen Volatilität ist der Markt auf kurze Sicht unberechenbar geworden. Der Flash Crash im Frühjahr 2010 hat uns gezeigt: Als Anleger wird man schnell aus dem Markt rausgekegelt, wenn man nervös ist. Danach ging es schnell wieder mit den Kursen rauf. Alle Börsencrashs waren im Rückblick herrliche Kaufgelegenheiten und keine Verkaufschancen.
Sechstens: Ein wenig Cash ist King
Halten Sie ein kleines Cashpolster. Das beruhigt ungemein. Es macht Sie handlungsfähig, wenn die Kurse beben. Es ist manchmal im Leben wichtig, eine Notreserve zu haben. Man weiß nie. Klar, die Zinsen sind nahezu bei Null Prozent. Insofern wirft das Cash keine Rendite ab. Aber dieses Geld gibt Ihnen ein Gefühl der Stärke. Es reduziert Ihre Nervosität an der Börse.
Siebtens: Streuen Sie
Ich würde nicht alle Eier in ein Nest legen. Streuen Sie verschiedene Branchen und Länder in Ihrem Depot. Denken Sie über einen Indexfonds nach, eventuell als Zusatz. Denken Sie über eine kleine Rohstoffbeimischung ebenso nach.
PS: Auf New York rollt angeblich ein Jahrhundert-Sturm mit dem Namen “Sandy” zu. Ich bin mal gespannt. Sie raten, genügend Lebensmittelvorräte zu beschaffen, Batterien, Wasser usw. Hoffentlich werden wir hier nicht evakuiert und es ist alles halb so schlimm.