Haben Sie Geduld

Lieber Leser,
passen Sie mit dem ganzen Unsinn in der bevorstehenden Quartalsberichtssaison auf. Ein Quartal spielt keine Rolle. Entscheidend ist, dass Ihr Unternehmen sich auf einem langfristig guten Pfad befindet. Ob nun das Ergebnis je Aktie zwei Cent über- oder unterschritten wird, das hat wenig Aussagekraft, weil eben einzelne, außergewöhnliche Einflussfaktoren in so kurzen Zeitspannen einen großen Einfluss haben können.
Ich bin der Meinung, die Börsenbetreiber haben den Menschen keinen Gefallen getan, als sie die Quartalsberichtspflicht eingeführt haben. Für die Anleger ist das kontraproduktiv. Denn sie verlieren so den Fokus auf die langfristig Entwicklung eines Unternehmen. Mit all den vielen Meldungen (die meisten sind es ohnehin nicht wert, sie zu lesen) sehen die Börsianer den Wald vor lauter Bäumen nicht mehr.
Wenn eine Firma ein paar Quartale lang die eigenen Prognosen oder Ergebnisziele der Analysten übertrifft, heißt das gar nichts. Es kann sich trotzdem um eine Schrottbude handeln, bei der sie langfristig nicht dabei sein wollen. Im Umkehrschluss gibt es hervorragende Firmen, die können etliche Quartale in Folge die Prognosen nicht einhalten und bleiben trotzdem erstklassig. Jedes Vorzeige-Unternehmen geht mal durch eine schwierige Phase. Das passierte Starbucks, das passierte McDonalds, das passierte Intel, Exxon, ConocoPhillips, Procter & Gamble, Nestle, Coca-Cola, Walt Disney, 3M Company, Pepsi usw.
Sie müssen einfach unterscheiden zwischen der Erwartungshaltung und der Realität. Ist die Erwartungshaltung des Marktes (der Analysten) größer als die Realität, muss das eben angepasst werden. Dann schrauben eben die Analysten ihre Prognosen zurück. Irgendwann geht das Spiel von neuem los.
Wegen der Verfehlung etlicher Quartalsprognosen ist doch Procter & Gamble kein Schrottunternehmen. Es handelt sich nach wie vor um einen Konzern erster Güte.
Wenn Sie dieses Pokerspiel um Prognosen und echte Zahlen verstanden haben, haben Sie schon gewonnen. Das ist die halbe Miete. So verlieren Sie ihre Angst.

Grundsolide Aktien mindestens ein Jahrzehnt halten
Suchen Sie sich grundsolide Firmen wie P&G oder Chevron aus, die niedrig bewertet sind, eine schöne Dividende zahlen und lehnen Sie sich zurück. Je länger Sie diese Papiere halten, desto größer wird die Wahrscheinlichkeit, dass Sie persönlich eine bessere Performance in die Scheune fahren. Je kürzer hingegen der Zeithorizont, desto größer das Verlustrisiko (hierzu gibt es Studien). Ich rate Ihnen, Qualitätsaktien wie Procter & Gamble oder Exxon mindestens zehn Jahre zu halten. Besser ist noch länger.
Vergessen Sie einfach den Quartalsquatsch. Diesen Unsinn haben die Börsenbetreiber nur eingeführt, damit sie vom erhöhten Handel (Trading) mehr Rahm abschöpfen können. Es nutzt aber im Endeffekt nicht Ihnen als Anleger, sondern nur den Finanzdienstleistern und der Börse. Je mehr getradet wird, desto besser geht es Ihrer Direktbank. Die brauchen Aktivität. Ich habe übrigens einen schönen Artikel über den Unsinn der Aktivität gefunden. Ich habe über diesen ganzen Daytrading-Kram schon unzählige Male in diesem Blog geschrieben (etwa hier). Auf dem Bild oben sehen Sie einen Bloomberg-Terminal, den ich fotografiert habe. Über diesen Terminal können Sie aktuelle Kurse, Informationen und Daten abrufen.
Ich habe das Gefühl, dass das Trading ein gigantisches Problem geworden ist, weil zu wenig über die negativen Folgen gesprochen wird. Ich möchte, dass Sie von meinem Blog persönlich profitieren. Ich möchte Ihnen die klassischen Fehler der Masse erklären. Das ist mein Oberziel, deshalb schreibe ich diesen Blog.

Buffetts privates Depot
Warren Buffett hält in seinem persönlichen Depot etliche große Aktienpakete von koreanischen Firmen. Diese tief abgestützten Wertpapiere gefielen ihm so sehr während der Finanzkrise, dass er einfach zugriff. Darüber hinaus finden Sie in Buffetts Privatdepot Anleihen und Aktien der Münchner Rück. Es handelt sich um eine größere Position an den Bayern. Aber wenn Sie sich den Rest der Wertpapiere in seinem Privatdepot anschauen, werden Sie erstaunt sein. Warum? Ganz einfach, weil der Börsenaltmeister jeweils nur eine Aktie von einem unglaublich großen Bündel an Unternehmen hält.
Was soll das, werden Sie wohl denken. Hat das Genie sich verzettelt? Oder was will er mit all den einzelnen Aktienpositionen? Der berühmte Milliardär möchte lediglich mit diesen einzelnen Anteilsscheinen den Jahresbericht mitsamt der Einladung zur Hauptversammlung postalisch erhalten. Außerdem möchte er alle außerordentlich wichtigen Neuigkeiten auf dem Postweg in sein Büro oder nach Hause erhalten. Er liest liebend gerne die gedruckten Geschäftsberichte. All das hat Buffett vor einigen Jahren in einer kleinen Runde in Omaha am Rande seiner Hauptversammlung erzählt, als ich anwesend war. Ich war darüber zunächst erstaunt. Aber es leuchtet mir ein. Buffett schaut nicht im Internet nach Neuigkeiten. Das interessiert ihn nicht die Bohne. Ich glaube, er hat auf seinem Schreibtisch nicht mal einen PC. Zuhause hat er einen, da schaut er sich gerne Youtube-Videos an. Frank Sinatra mag er zum Beispiel, hat er damals erzählt.

Das Genie will die Geschäftsberichte in Papierform lesen
Was wichtig für Sie ist: Buffett will nur die Jahresberichte lesen. Mit dem Vorwort der Vorstands und all den Informationen gebündelt. Die Quartalssaison juckt ihn nicht. Er konzentriert sich auf wichtigeres. Auch lassen ihn die Tagesschwankungen an der Börse kalt. Die ergeben ohnehin keinen Sinn. Im Tageshandel hat der Zufall die Oberhand. Die Hyperaktiven fallen alle über kurz oder lang auf die Nase. Haben Sie mal ein Pokerspiel-Wettkampf beobachtet? Es kann nur einen Gewinner geben. Genauso ist es an der Börse: Die meisten verlieren in diesem Tagesgeschäft Geld. Die wenigsten wissen vermutlich nicht mal, warum.
Berücksichtigen Sie auch die Steuern, die Transaktionskosten, Zufälle (kurze Zeiträume). Warum die Broker und Direktbanken Millionensummen in die Werbung pumpen, um aggressiv für das Trading zu werben, empfinde ich als extrem unfair dem Kunden gegenüber, weil hier nicht mit harten Fakten geworben, sondern lediglich mit den Gefühlen der Menschen gespielt wird. Ich frage mich, warum die Börsenaufsicht und der Verbraucherschutz nicht eingreifen.

Die Gefahren des Computerhandels
Wir befinden uns in einem riesigen Spielkasino, das gefährliche Formen angenommen hat. Die Millisekundentrader überschlagen sich mit immer mehr Trades. Die Börse spielt immer häufiger verrückt. Ich erinnere an den Flash Crash, die dubiosen Kurse beim Facebook-IPO oder an den folgenschweren Softwarefehler bei Knight Capital. Wenn die Weltbörsen wegen einer Softwarepanne eines Tages im Chaos enden, würde mich das nicht wundern.
Die Computer und die „Dark Pools“ haben längst den Handel übernommen. Da wird manipuliert, Geld dem Privatanleger mit ausgeklügelten Methoden abgeknöpft. Computer-Formeln beherrschen das Geschehen. Die „New York Times“ berichtete über diese Tricks in ihrer Sonntagsausgabe.
Haben Sie mal über die beiden berühmten Trader Jerome Kerviel (Société Générale) und Kweku Adoboli (UBS) nachgedacht, die Milliardensummen in ihren Bankhäusern verzockt haben. Das zeigt eindruckvoll, was da für Risiken dahinter stecken. Oder denken Sie an den „Wal von London“, mit dessen Milliardenverlust sich JPMorgan Chase blamiert hat. Die Zockerei des Wals kostet JPMorgan offenbar noch immer viel Geld, das Loch ist nicht gestopft.
Wer glaubt, Warren Buffett erzielte nur wegen des Nachkriegsbooms eine wahnsinnige Performance, liegt falsch. Es ist vor allem sein anderer Ansatz, der extreme Geduld erfordert.

Naive Kleinanleger glauben, die Großen zu schlagen
Es ist geradezu naiv zu glauben, es funktioniert, exakt im Kurstief Aktien einzusammeln, um sie anschließend am Hochpunkt abzustoßen. Keiner läutet im richtigen Moment das Glöckchen, wenn wir handeln müssten. Wenn Ihnen jemand so einen Käsekram auftischt, glauben Sie besser kein Wort. Es ist zu schön, um wahr zu sein.
Auf kurze Sicht gibt es einfach zu viele unbekannte Faktoren, die ihnen mit der Hyperaktivität einen Strich durch die Rechnung machen können. Ein Ölkonzern wird in zehn Jahren sicherlich weiterhin nach Öl bohren und die Kapitalflussrechnung wird sicherlich weiterhin sehr attraktiv aussehen.
Wichtig ist, dass Sie sich langweilige Geschäftsfelder anschauen. Die lassen sich gut prognostizieren und sind in der Regel günstig. Die Masse der Anleger rennt irgendwelchen heißen Trends (Facebook, Biotechs, Forschungsbunden, Schatzsuchern) hinterher, zahlt zu viel und fällt damit auf die Nase.
Hin und wieder sind Journalisten zu euphorisch mit neuen Firmen, ich habe diesen Fehler auch schon gemacht. Man neigt dazu, sich in etwas hineinziehen zu lassen, blendet vor lauter Euphorie einfach die enormen Risiken aus. Leider neigt der Mensch dazu, in einer Phantasiewelt leben zu wollen, wir verdrängen alle gerne die Realität. Kurzfristig schaut vieles Neue spektakulär aus (siehe Facebook). Doch langfristig folgt der Kater. Das ist wie bei einem Drogenabhängigen. Wenn der sich die Spritze setzt, ist alles super-toll.
Lieber Leser, machen Sie es gut. Und denken Sie daran: Lassen Sie sich von dem Auf und Ab an der Börse nicht verrückt machen. Es besteht kein Grund zur Sorge.