Das Geheimnis von Warren Buffett: Mit Dividenden reich werden

Vor einigen Tagen hat Warren Buffett seinen Brief an die Aktionäre veröffentlicht. Auf Seite 17 in dem PDF finden Sie sein Kern-Aktienportfolio. Es fällt auf, dass es sich überwiegend um uralte Firmen handelt, die schöne Dividenden auskehren. Schauen Sie selbst in meiner Tabelle:

Nehmen Sie die Münchener Rück: 1880 gegründet. Sie hat zwei Depressionen und zwei Weltkriege überstanden. Unzählige Finanzkrisen und andere Wirtschaftsbeben gemeistert. Der DAX-Titel rentiert mit 4,6 Prozent Dividende. Hier sehen Sie, wie dynamisch sich beim weltweit führenden Rückversicherer die Dividende entwickelt. Das ist genau nach dem Geschmack des Börsengenies. Er möchte eine moderate Bewertung, einen schützenden Burggraben, eine lange Historie. Und steigende Dividenden.

Ich habe in der Tabelle oben das Gründungsjahr und die aktuelle Dividendenrendite zusammengetragen. Es gibt wenige Aktien in der Tabelle wie der Dialyse-Dienstleister DaVita oder TV-Anbieter DirecTV, die keine Dividende bezahlen. Diese Investments gehen zurück auf Buffetts’ Investment-Manager Todd Combs und Ted Weschler, die einen anderen Ansatz als der Altmeister haben. Er heuerte sie vor einigen Jahren an. So kann er Arbeit an sie abgeben.

Senior Buffett liebt uralte Konzerne, während seine beiden jüngeren Schützlinge sich für jüngere Firmen begeistern können.

Langfristiges Dividendenwachstum ist für Buffett eines der wichtigsten Kaufargumente. Um die Dividenden zahlen zu können, müssen die Vorstände seiner Lieblingskonzerne hohe freie Cashflows haben. Das ist ein Kriterium, auf das Buffett achtet. Im S&P-500-Index beträgt derzeit die durchschnittliche Dividendenrendite 2,0 Prozent.

Wenn Sie auf die Tabelle schauen, liegt sie in Buffetts’ Portfolio darüber.

Buffetts’ Depot ist nicht so schwankungsanfällig. Die Volatilität ist niedrig. Es liegt an den stabilen Geschäftsmodellen. Die relativ hohen Dividenden sichern nebenbei den Kurs ab.

Aus der Langzeit-Studie der Credit Suisse geht hervor (Abbildung 2): Es zahlen sich die Branchen Tabak, Chemie, Eisenbahn, Haushaltswaren oder Lebensmittel aus. Seit dem Jahr 1900 lassen diese Branchen andere im Staub zurück. Was langweilig ist, hat Vorteile. Lebensmittel erfordern zum Beispiel wenig Investitionen, wenig Forschung. Das beutetet: Viel überschüssiges Cash plus wenig Risiko.

Genau hier tummelt sich Buffett. Die Kursschwankungen sind gering. Ausgedrückt wird dies anhand der „Beta“-Kennziffer, die bei den meisten Buffett-Aktien unterhalb von 1,0 rangiert. Das bedeutet, diese Aktien schwanken weniger stark als der S&P 500, der im Schnitt exakt 1,0 hat. Ein Beta von mehr als 1,0 bedeutet: Heftige Auf und Abs der Aktie. Typischerweise sind das Biotechs, Solarbetriebe, Soziale Medien, die wild hüpfen. Sie reagieren wie Halbstarke. Sie sind unberechenbar. Ich gebe Ihnen ein Beispiel: Der kalifornische Sonnenergie-Riese SolarCity ist ein typisch wildes Papier, das Beta liegt bei hohen 3,0.

Sie brauchen starke Nerven bei solchen Solar-Investments. Buffett meidet das. Er mag in Ruhe reich werden. Das ist sein Erfolgsgeheimnis. Es gibt unzählige Studien (wie diese), die zeigen: Ein niedriges Beta sorgt für eine Outperformance. Langweiliges lohnt sich. Hohe, wilde Wachstumsraten sind brisant. Jedenfalls meidet solche Branchen das Genie in Omaha, das ist ihm zu „heiß“.

Also fassen wir zusammen: Buffett liebt Konzerne, die mindestens 100 Jahre alt sind. Firmen, die Dividenden seit Ewigkeiten ausschütten und erhöhen. Niedrige Beta-Kennziffern sind ein anderes Kaufkriterium für ihn. Er möchte eine höhere Dividende, als sie der S&P-500-Index bietet, kassieren. Gerade stockte er seine IBM-Position auf. Der IT-Konzern rentiert mit 2,7 Prozent gegenüber 2,0 Prozent (Dividende) für den S&P.

Stetige Dividenden, die mit den Jahrzehnten zu einer Lawine werden – das ist sein Ziel. Hohe freie Cashflows nutzen die Vorstände von IBM, Coca-Cola oder Wells Fargo nicht nur für Dividenden, sondern auch für Aktienrückkäufe, was dazu führt, dass Buffetts’ Anteil an den Konzernen automatisch mit der Zeit steigt. Sein Anteil an dem Kreditkartenanbieter American Express erreicht fast 15 Prozent. Eingestiegen ist er in den 60er Jahren, als der New Yorker Finanzdienstleister von einem Salat-Öl-Skandal erschüttert worden ist. Damals stürzte die Aktie ab. Buffett griff zu. Seither profitiert er von den Aktienrückkäufen und Dividenden. American Express ist zu einer Lawine für ihn herangewachsen. Er wartete ein halbes Jahrhundert geduldig ab. Dank des Zinseszinses ist die Aktie eine Goldgrube geworden.

Buffett ist nicht auf schnelle Gewinne aus, sondern eher auf stetige Cashflüsse. Sie kennen ja bestimmt den Spruch: Steter Tropfen höhlt den Stein. Dass einmalige fette Erträge für viele Menschen ein Problem sind, sehen Sie an all den Lottogewinnern, die den Jackpot knacken und ein Jahr später pleite sind.

Dividenden sind etwas Herrliches. Lernen Sie von Buffett langsam reich zu werden. Nicht schnell. Wenn ein Konzern seit 50 Jahren fette Ausschüttungen vornimmt, braucht niemand eine Kristallkugel, um zu ahnen, dass es mit hoher Wahrscheinlichkeit sich so fortsetzen dürfte.

Ein empfehlenswertes Buch ist dieses hier, das die Bedeutung der Dividende erklärt: The Single Best Investment: Creating Wealth with Dividend Growth.